Dcf Terminal Wert Investopedia Forex

Terminal Value - TV BREAKING DOWN Terminal Value - TV Discounted Cash Flow (DCF) ist eine beliebte Methode, die in Machbarkeitsstudien, Unternehmensakquisitionen und Börsenbewertung verwendet wird. Diese Methode basiert auf der Theorie, dass ein Vermögenswert gleich allen zukünftigen Cashflows aus diesem Vermögenswert ist. Diese Cashflows sind mit einem Abzinsungssatz, der die Kapitalkosten repräsentiert, wie dem Zinssatz, auf den Barwert abzurechnen. Perpetuity Method Discounting ist notwendig, weil der Zeitwert des Geldes eine Diskrepanz zwischen den aktuellen und zukünftigen Werten einer bestimmten Geldsumme schafft. In der Unternehmensbewertung können freier Cashflow oder Dividenden für einen diskreten Zeitraum prognostiziert werden, aber die Leistung der laufenden Sorgen wird schwieriger zu schätzen, da die Projektionen weiter in die Zukunft strecken. Darüber hinaus ist es schwierig, die genaue Zeit zu bestimmen, wann ein Unternehmen seine Tätigkeit einstellen kann. Um diese Einschränkungen zu überwinden, können Anleger davon ausgehen, dass die Zahlungsströme in einer stabilen Rate für immer zunehmen werden, beginnend irgendwann in der Zukunft. Dies stellt den Endwert dar und wird berechnet, indem die letzte Cashflow-Prognose durch die Differenz des Diskontsatzes und die stabile Wachstumsrate dividiert wird. Berücksichtigen Sie die Bewertung von Facebook Inc. ab Juli 2016. Der summierte Barwert der Analystenkonsensus zukünftigen Cashflows fällt in den 18 bis 20 pro Aktiebereich, was bedeutet, dass der Endwert implizit 100 ist, basierend auf DCF und 118 Aktienkursen. Exit Multiple Method Wenn Anleger ein endliches Fenster von Operationen annehmen, besteht keine Notwendigkeit, das Perpetuity-Wachstumsmodell zu verwenden. Stattdessen muss der Endwert den Nettoveräußerungswert eines Unternehmensvermögens zu diesem Zeitpunkt widerspiegeln. Dies bedeutet oft, dass das Eigenkapital von einem größeren Unternehmen erworben wird, und der Wert der Akquisitionen wird oft mit Exit-Multiples berechnet. Exit-Multiples schätzen einen fairen Preis durch Multiplikation der Finanzstatistiken wie Umsatz, Ergebnis oder Ergebnis vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen (EBITDA) um einen Faktor, der für kürzlich erworbene Firmen ähnlich ist. Investmentbanken verwenden häufig diese Bewertungsmethode, aber einige Kritiker zögern, intrinsische und relative Bewertungsmethoden gleichzeitig zu verwenden. DCF-Analyse: Kommen Sie mit einem fairen Wert Jetzt haben wir den Diskontsatz für die Widget Company berechnet, seine Zeit, um die endgültigen Berechnungen zu tun Um einen beizulegenden Zeitwert für das Eigenkapital der Gesellschaft zu erzielen. Berechnen Sie den Terminal-Wert Nach der Schätzung des freien Cashflows, der während des Prognosezeitraums erzeugt wird, müssen wir eine vernünftige Vorstellung vom Wert der Cashflows der Gesellschaft nach dieser Periode erhalten - wenn das Unternehmen sich mit mittlerem Alter und Fälligkeit eingelebt hat. Denken Sie daran, wenn wir nicht den Wert der langfristigen zukünftigen Cash-Flows enthalten, müssten wir davon ausgehen, dass das Unternehmen nicht mehr am Ende der Fünf-Jahres-Projektionszeitraum Betrieb. Das Problem ist, dass es schwieriger wird, prognostiziert Cash Flows im Laufe der Zeit. Seine hart genug, um Prognosen Cash fließt über nur fünf Jahre, egal über das gesamte künftige Leben eines Unternehmens. Um die Aufgabe ein wenig einfacher zu machen, verwenden wir einen terminalen Wertansatz, der einige Annahmen über das langfristige Cashflow-Wachstum beinhaltet. Gordon Growth Model Es gibt mehrere Möglichkeiten, um einen endgültigen Wert der Cash-Flows, aber eine gut getragene Methode ist es, das Unternehmen als eine ewige Nutzung mit dem Gordon Growth Model bewerten. Das Modell verwendet folgende Formel: Terminal Value Endgültiges geplantes Jahr Cash Flow X (1Long-Term Cash Flow Growth Rate) (Discount Rate Long-Term Cash Flow Growth Rate) Die Formel vereinfacht das praktische Problem der Projektion von Cashflows weit in die Zukunft. Aber denken Sie daran, dass die Formel auf der großen Annahme beruht, dass sich der Cashflow des letzten projizierten Jahres stabilisiert und mit der gleichen Rate für immer fortsetzt. Dies ist ein Durchschnitt der Wachstumsraten, nicht ein erwartet, um jedes Jahr in die Ewigkeit auftreten. Einige Wachstum wird höher oder niedriger sein, aber die Erwartung ist, dass künftige Wachstum wird die langfristige Wachstumsannahme Durchschnitt. Zurück zu der Widget Company, gehen wir davon aus, dass die Unternehmen Cash-Flows werden in Ewigkeit um 4 pro Jahr wachsen. Auf den ersten Blick kann 4 Wachstumsrate niedrig erscheinen. Aber ein anderer Weg gesehen, 4 Wachstum stellt etwa die doppelte 2 langfristige Rate der US-Wirtschaft in die Ewigkeit. Im Abschnitt über die Prognose von Free Cash Flows prognostizieren wir in unseren Widget-Prognosen einen Free Cashflow von 21,3 Millionen für das Jahr 5, das letzte oder das letzte Jahr. Sie werden auch daran erinnern, dass wir berechnet den Widget Companys Diskontsatz als 11 (siehe Berechnung des Diskontsatzes). Wir können nun den Endwert des Unternehmens mit dem Gordon Growth Model berechnen: Widget Company Terminal Wert 21.3MX 1.04 (11 - 4) 316.9M Exit Multiple Model Eine weitere Möglichkeit, einen terminalen Wert von Cashflows zu bestimmen, besteht darin, einen Multiplikator von einigen zu verwenden Einkommens - oder Cashflow-Maßnahmen, wie das Nettoeinkommen. Betriebsergebnis. EBITDA (Ergebnis vor Zinsen, Steuern, Abschreibungen und Amortisation), operativer Cashflow oder Free Cashflow. Das Vielfache wird im Allgemeinen bestimmt, indem man betrachtet, wie vergleichbare Firmen vom Markt bewertet werden. Gab es einen jüngsten Verkauf von Aktien einer ähnlichen Gesellschaft Was ist die Standard-Industrie Bewertung für ein Unternehmen in der gleichen Phase der Fälligkeit Im Jahr 5 wird die Widget Company erwartet, dass Free Cashflow von 21,3 Mio. produzieren. Die Multiplikation mit einem prognostizierten Free-Cash-Flow von 15 ergibt einen Endwert von 319,9 Mio. Euro. Widget Company Terminalwert 21.3M X 15 319.9M Sie werden sehen, dass der Endwert einen großen Beitrag zum Gesamtwert leisten kann, so dass es wichtig ist, ein Exit-Multiple zu verwenden, das gerechtfertigt werden kann. Eine Möglichkeit, um die mehrere glaubwürdiger ist es, Schätzungen auf der konservativen Seite geben. Begründung ein Vielfaches von 15 mit Ihren Zahlen wäre sicherlich einfacher zu rechtfertigen als eine bei 20 oder 25. Weil es schwierig sein kann, um das Vielfaches zu rechtfertigen, ist diese Methode nicht so viel wie das Gordon Growth Model verwendet. Value Jetzt haben Sie die folgende freie Cashflow-Projektion für die Widget Company. Um einen Gesamtunternehmenswert oder einen Unternehmenswert (EV) zu erreichen, müssen wir lediglich den Barwert der Cashflows berücksichtigen, durch den Widget Companys 11 Diskontsatz dividieren und schließlich die Ergebnisse addieren. EV (18,5M1,11) (21,3M (1,11) 2) (24,1M (1,11) 3) (19,9M (1,11) 4) (21,3M (1,11) 5) (316,9M (1,11) 5) EV 265,3M Daher ist der gesamte Unternehmenswert für The Widget Company 265,3 Millionen. Berechnung des Fair Value des Eigenkapitals Aber wir sind noch nicht fertig - wir können die Schulden nicht vergessen. Die Widget Companys 265.3M Enterprise Value umfasst die Unternehmen Schulden. Als Eigenkapitalgeber interessiert uns nur der Wert der Aktien des Unternehmens. Um den beizulegenden Zeitwert des Eigenkapitals zu ermitteln, müssen wir die Nettoverschuldung vom Wert abziehen. Nehmen wir an Die Widget-Gesellschaft hat 50M in der Nettoverschuldung auf ihrer Bilanz. Wir subtrahieren, dass 50M aus dem Unternehmen 265.3M Unternehmenswert, um den Eigenkapitalwert zu erhalten. Fair Value der Widget Company Equity Value Debt Fair Value der Widget Company 265.3M - 50M 215.3M So, nach unseren Berechnungen, hat das Widget Companys Equity einen Fair Value von 215,3 Millionen. Das ist es - die DCF-Bewertung ist abgeschlossen. Nach Abschluss der DCF-Bewertung, können wir beurteilen, die Vorzüge des Kaufs Widget Company Aktien. Wenn wir den Marktwert durch die Anzahl der ausstehenden Aktien der Widget Company dividieren. Erhalten wir einen beizulegenden Zeitwert für die Aktien der Gesellschaft. Wenn die Aktien zu einem niedrigeren Wert als diesem handeln, könnten sie eine Kaufgelegenheit für Investoren darstellen. Wenn sie höher als der Fair Value der Aktie handeln, können die Aktionäre den Verkauf von Aktien der Widget Company erwägen. Sie sind mit den Mechanismen der DCF-Analyse vertraut und haben es gesehen, dass es auf ein praktisches Beispiel angewendet wurde, jetzt seine Zeit, die Stärken und Schwächen dieses Bewertungswerkzeuges zu berücksichtigen. Was macht DCF besser als andere Bewertungsmethoden Was sind seine Mängel Wir beantworten diese Fragen im folgenden Abschnitt dieses Tutorials.